Raport PwC - Companiile trebuie să gestioneze mai bine riscurile în tranzacţiile de pe pieţele emergente

AchiziÅ£iile pe pieÅ£ele emergente sunt o modalitate importantă prin care companiile din pieÅ£ele mature pot să-ÅŸi crească afacerile chiar ÅŸi în condiÅ£iile în care pieÅ£ele de origine stagnează. Dar aceste tranzacÅ£ii sunt riscante ÅŸi pot fi costisitoare în cazul în care eÅŸuează. PwC a analizat peste 200 de astfel de tranzacÅ£ii pentru a identifica cauzele care stau la baza problemelor ÅŸi a sugerat mai multe modalităţi prin care companiile ar putea să gestioneze mai eficient riscurile ÅŸi să-ÅŸi maximizeze ÅŸansele de succes în cazul unor astfel de achiziÅ£ii pe pieÅ£ele emergente. „Prea multe companii cad în aceste capcane uzuale ÅŸi nu trag învăţămintele corespunzătoare după tranzacÅ£iile eÅŸuate sau abandonate. AchiziÅ£iile pe pieÅ£ele emergente sunt o încercare dificilă, nu în ultimul rând ca urmare a dificultăţii de a anticipa potenÅ£ialul de creÅŸtere al pieÅ£elor emergente. A avea dinainte oameni în aceste ţări, precum ÅŸi experienţă locală, reprezintă un avantaj vital, tot aÅŸa de important ca ÅŸi aprecierea corectă a oportunităţii de a investi într-o anumită Å£ară sau într-o anumită industrie. Astfel ar trebui abordată orice tranzacÅ£ie în pieÅ£ele emergente", precizează Radu Stoicoviciu (foto), Partener, Liderul Departamentului de Consultanţă pentru Management ÅŸi TranzacÅ£ii din cadrul PwC România.

Raportul Getting on the Right Side of the Delta: A Deal-maker’s Guide to Growth Economies semnalează dimensiunea problemei: în 2011, valoarea tranzacÅ£iilor companiilor vest-europene ÅŸi americane pe pieÅ£ele emergente a fost de cel puÅ£in 140 de miliarde de lire sterline; dar mai mult de jumătate dintre tranzacÅ£iile care au trecut prin procesul de due diligence extern nu s-au finalizat; iar pentru acele tranzacÅ£ii care s-au încheiat, dar au întâmpinat ulterior probleme, costul mediu pentru cumpărător a fost de 50% din valoarea tranzacÅ£iei.

În plus, rata de eÅŸec a tranzacÅ£iilor care au intrat în faza de due diligence extern este mai mare decât pe pieÅ£ele dezvoltate. Acest lucru atrage costuri adiÅ£ionale tangibile (spre exemplu costul operaÅ£iunii de due diligence), dar ÅŸi intangibile (cum ar fi încrederea investitorilor). Cele mai frecvente obstacole pentru încheierea tranzacÅ£iilor sunt neîncrederea în evaluarea de piaţă, intervenÅ£ia guvernamentală, lipsa unor informaÅ£ii financiare transparente ÅŸi practici de afaceri „non-conformiste".

După încheierea unei tranzacÅ£ii, de departe cea mai mare problemă o reprezintă reconcilierea diferenÅ£elor apărute în afara parteneriatului, existând totodată o gamă întreagă de probleme operaÅ£ionale care fac dificilă preluarea ÅŸi integrarea unor active.

„Ne aÅŸteptăm ca volumul ÅŸi valoarea tranzacÅ£iilor de pe pieÅ£ele emergente să crească în acest an, iar companiile vor căuta în continuare noi oportunităţi de extindere. Există multe tipologii de pieÅ£e in creÅŸtere dintre care să poÅ£i alege. Ţările BRIC au avantajul de a oferi combinaÅ£ia dintre pieÅ£e foarte mari ÅŸi rate înalte de creÅŸtere. Însă există ÅŸi alte destinaÅ£ii atractive pentru investiÅ£iile străine, printre care ÅŸi România. Chiar dacă perspectivele pieÅ£ei interne sunt modeste pe termen scurt, având în vedere stagnarea sau chiar scăderea puterii de cumpărare a consumatorilor locali în ultimii 3 ani, România oferă avantajul accesului rapid la marea Piaţă Comună Europeană ÅŸi are un potenÅ£ial de dezvoltare important pe termen mediu ÅŸi lung", precizează Radu Stoicoviciu.

DiferenÅ£a sau „delta" dintre o tranzacÅ£ie reuÅŸită ÅŸi una eÅŸuată este mult mai mare în pieÅ£ele emergente. Dar acest lucru nu este un dat. PwC este de părere că firmele care iau măsurile potrivite pot reduce riscurile aferente unor tranzacÅ£ii pe pieÅ£ele emergente, ÅŸi să-ÅŸi sporească ÅŸansele de a creÅŸte durabil.

„Alinierea intereselor cu cea a partenerilor locali este de asemenea un element cheie, în vreme ce există mai multe opÅ£iuni de structurare a unei tranzacÅ£ii care pot reduce din riscul iniÅ£ial de investiÅ£ie. Companiile ar trebui să fie pregătite să accepte evaluări mai ridicate decât de obicei ale companiilor Å£intă, având în vedere potenÅ£ialul ridicat de creÅŸtere al pieÅ£elor emergente, ÅŸi să accepte că procesele de due diligence nu sunt perfecte. Trebuie mai ales să înÅ£eleagă care sunt aspectele ce pot fi gestionate într-o tranzacÅ£ie ÅŸi care elemente sunt critice ÅŸi pot rupe o tranzacÅ£ie", a concluzionat Stoicoviciu.

Metodologia raportului

Raportul Getting on the Right Side of the Delta: A Deal-maker’s Guide to Growth Economies se bazează pe analiza a peste 200 de tranzacÅ£ii – atât dintre cele comunicate public cât ÅŸi o serie de tranzacÅ£ii confidenÅ£iale la care PwC a fost consultant. Am identificat cele mai frecvente probleme care apar în astfel de cazuri ÅŸi am examinat toate aspectele, inclusiv costul, asociat celor mai mari probleme. Am intervievat de asemenea 20 de executivi de top care au derulat achiziÅ£ii pe pieÅ£ele emergente pentru a înÅ£elege cum au depăşit aceÅŸtia dificultăţile întâmpinate. IntervievaÅ£ii reprezintă companii globale dintr-o gamă largă de industrii ÅŸi din diferite ţări; în medie, 27% din veniturile companiilor lor provin din pieÅ£ele emergente. Acest studiu este independent ÅŸi nu a fost comandat de niciun guvern, companie privată sau instituÅ£ie. PuteÅ£i găsi o copie a raportului accesând adresa de internet:
http://www.pwc.com/gx/en/deals/doing-deals-in-growth-economies/index.jhtml

PwC are mai mult de 10.000 de specialiÅŸti în departamentele de tranzacÅ£ii din întreaga lume, având de asemenea o prezenţă extinsă în pieÅ£ele emergente.

Echipa locală de tranzacÅ£ii a PwC România, condusă de Radu Stoicoviciu, a fost implicată în ultimii ani în câteva dintre cele mai mari tranzacÅ£ii din România în diferite domenii precum energie, retail, servicii medicale, media ÅŸi telecom, logistică ÅŸi curierat, etc.